Анализ Boston Beer
Сегодня представляю вам в цикле анализов компаний новую отрасль: алкогольные напитки. Если быть точнее — сегодня производитель пива: Boston Beer Company Inc (тикер SAM).
Общая информация
Boston Beer — производитель крафтового пива из США. Компания производит более 60 сортов пива под маркой «Samuel Adams», 10 сортов солодовых напитков под маркой «Twisted Tea» и 10 сидров под маркой «Angry Orchard». Кроме того еще около 40 сортов пива на аффилированных предприятиях.
Компанию основал Джим Кох, который варил пиво у себя на кухне. Этот товарищ получил степень МВА Гарвардского университета и работал консультантом в Boston Consulting Group. Накопил немного денег и решил организовать производство пива в промышленных масштабах. Вложил своих 100 000 $, привлек еще коллег и прочих инвесторов. Впервые пиво этого нового производителя под названием «Samuel Adams Boston Lager» было представлено публике в марте 1985, а уже через шесть недель было признано лучшим американским пивом на Большом Американском пивном фестивале.
Сначала компания использовала избыточные производственные мощности других производителей пива, но с ростом продаж, построили и свое производство. Потом даже покупали готовые заводы у конкурентов.
Доходы
В общем-то рост выручки и прибыли довольно внушительный:
| ГОД | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
| Sales/Revenue | 513M | 580.22M | 739.05M | 903.01M | 959.93M |
| Sales Growth | - | 13.10% | 27.37% | 22.18% | 6.30% |
| Net Income | 66.06M | 59.47M | 69.88M | 90.74M | 98.41M |
| Net Income Growth | - | -9.98% | 17.51% | 29.85% | 8.45% |
Правда, видно, что скорость роста замедляется. Если же смотреть квартальную отчетность, то там увидите существенно падение выручки и доходов по сравнению с такими же кварталами прошлого года. Т.е. видимо пик прибыли уже пройден.
Коэффициенты
ROE — около 18%. Это сейчас. А в былые годы колебалось на уровне 25-28%. P/E около 27. Для компании, у которой падает прибыль какой-то сильно позитивный коэффициент. Debt to Equity = 0. Хоть что-то хорошо 
Компания по-прежнему справляется без долгосрочных долгов.
Свободный денежный поток то положительный, то отрицательный.
В общем и целом, не складывается ощущения, что компания стабильно растет. Что доход на акцию будет увеличиваться и пр. и пр.
Так, что считать внутреннюю стоимость акции даже не буду: слишком трудно будет предсказать дальнейшие результаты компании.
На любимом сайте gurufocus.com есть возможность графически представить доходность на акцию. И вот как она выглядит сейчас.
Максимальный доход быk в сентябре 2015 года. После этого все падает и падает. Возможно, это временное явление, как и в 2008 году, и потом все наладится. Но в 2008 году был кризис и все экономили, а сейчас в чем проблема?
Лирика
Уже после начала анализа компании я вспомнил, что уважаемые мною люди не советуют получать доход от продаж сигарет, алкогольных напитков и оружия. В данном случае и мой беглый анализ и совет мудрых людей совпал. Если бы не совпал, что бы я делал? Скорее всего я все равно не покупал бы акции алкогольной компании. Ведь все таки как не крути, распитие алкогольных напитков вредит людям. А если получаешь на этом прибыль, значит портишь себе карму
Зачем же я публиковал такую статью, если все равно не купил бы акцию? Да вот именно для этого совета: не становитесь совладельцами бизнеса, который получает свои прибыли, нанося вред людям. Задумывайтесь и над этим тоже при выборе акций. Получая деньги от грязных дел, вы получаете свою порцию грязи. А зачем это вам, если можно найти нормальный бизнес и без таких отрицательных последствий?
Вот такой сегодня нетипичный поворот в статье, но хочется верить, что этот совет подтолкнет вас к размышлениям в этом ключе. Успехов!
А как же Ваши ранние идеи — DVA,ритейл? Цены вроде подходящие.
Да идеи были. Но теперь уже можно будет анализировать акции с учетом отчетности за 2016 год. Это будет уже более правильно. Честно говоря, мне теперь больше хочется купить Baidu и авиакомпании. Посмотрим, когда уже фондовый рынок упадет с этих вершин, тогда и будем действовать.