Анализ компании DaVita HealthCare

Инвесторы всего мира с интересом следят за действиями гуру: Уоррена Баффета. Недавно вышел годовой отчет компании и все желающие могут прочитать, что же делал учитель в 2014 году. Оказалось, что он опять таки не спал, а все что-то покупал. Одной из покупок был 8% пакет акций компании DaVita HealthCare Partners Inc. (DVA). Давайте тоже посмотрим, чем могла заинтересовать Баффета такая покупка, может и нам она подойдет?

Общая информация о компании

Открываем википедию и читаем, что DaVita одна из крупнейших компаний в США по лечению почек. До 1999 года она называлась Total Renal Care и находилась на грани банкротства. Но вот ее возглавил некто Кент Тири и занялся реорганизацией компании. К 2004 году у них было 664 клиники и они купили компанию Gambro’s с 568 клиниками.

В 2009 году штаб квартира переезжает из Калифорнии в Денвер. Вот кстати, еще одно отличие Америки от России. У нас все развивающиеся компании из провинции и неминуемо переезжают в Москву. Потому что у нас только один экономический центр. В США компании могут располагаться где угодно. Как написано, руководитель компании искал место, где не только существует среда для нормального функционирования компании, но где люди могут замечательно жить. Наша же Москва вообще не предназначена для жизни людей… Но это было лирическое отступление.

Информация с сайта

На сайте заходим сначала в раздел руководства, чтобы проверить, не ушел ли Кент Тири, двинувший компанию вперед. Оказывается, он все еще занимает пост СЕО.

В разделе «Investor FAQ» встречаем забавную информацию о том, что компания никогда не выплачивала дивидендов и не имеет таких планов. Значит, есть планы, куда расширяться и использовать деньги от доходов.

Анализ финансовых отчетов

В годовом отчете говорится, что у компании есть 2179 амбулаторных центров, количество клиентов составило 173 000 пациентов. В основном проблемы связаны с хронической почечной недостаточностью. Кроме того услуги предоставляются в 1000 стационарных больниц. Потеря функции почек как правило необратима. В таком случае человеку надо 3 раза в неделю посещать клинику для диализа – очищения организма. Т.е. проблем с клиентами возникнуть не должно, так как никто не выздоравливает. Кроме того клиенты даже не должны сами платить за эти услуги. 90% пациентов расплачивались государственными медицинскими страховками. В тоже время в отчете пишут, что платежи от коммерческих клиентов в основном и формируют их доходы. Поэтому развитие всеобщей медицинской страховки может оказать на доходы компании негативное воздействие.

Диализ происходит в небольших центрах, где трудится один или несколько врачей. С ними заключены контракты, как правило, на 10 лет.

С одной стороны представительства есть уже в 48 штатах и кажется, что развиваться уже некуда. Но если смотреть количество центров по штатам, то видим, что в Калифорнии 257 центров, а в штатах Мэн, Дакота или Монтана – по 1-2. Так что есть куда развиваться. На конец 2014 года был 91 центр за границей США, выручка от которых составила 1% всей выручки. Так что это рассматривается только как перспектива.

 Переходим к анализу финансовых показателей. Вот основные цифры:

 Как видим, выручка компании растет рывками от 8 до 43% в год. Но каждый год растет. Это хороший признак.

Рост чистой прибыли более гладкий: за последние 5 лет самый маленький рост прибыли составил 11.3%, а самый большой 18.8%. Стабильный рост, да еще такой приличный очень неплохой сигнал.

Долгосрочные обязательства находятся на уровне 2/3 выручки. Отношение всей дебиторки к EBITDA составляет около 4. Это в общем-то не мало, но надо сравнивать с аналогичным показателем у конкурентов.

Один из самых любимых показателей инвесторов: доход на акцию (EPS) растет с каждым годом, что тоже не может не радовать.

Так что, беглый анализ показывает нам, что компания достаточно интересная — выручка, прибыль компании в целом и доход на акцию растут регулярно. Перспективы для дальнейшего роста тоже приемлемые. Руководство зарекомендовало себя с лучшей стороны и пока не меняется. Значит мы солидарны с товарищем Баффетом (кто бы ожидал другого результата).

График акций

На картинке график компании DaVita (DVA) изображен синим цветом. Для сравнения выводятся график компании Баффета — зеленым, и график индекса SP500 — коричневым. Это график за последние 3 года. Видно, что графики обеих компаний существенно обгоняют рынок в целом. И хотя рост цен акций сам по себе нельзя рассматривать как повод для покупки, но это говорит о том, что рынок тоже считает, что у этой компании есть перспективы.

Кроме того, на графике виден рост цен DVA в течение последнего месяца. Так что, наверно сейчас не самое лучшее время для покупки. Не стоит покупать акции сразу после значительного роста: обычно после этого наступает некоторое снижение цен.

Текущий коэффициент P/E = 24, это немного больше, чем в целом по рынку (для SP500 сейчас этот коэффициент равен 19,88). Но с другой стороны растущие компании всегда оцениваются дороже рынка.

Похожие записи

• Золото или серебро — во что лучше инвестировать?

• Анализ компании Manhattan Associates

• Доходность инвестированного капитала.