Анализ компании HFF

Просмотров: 224

В сегодняшней статье рассмотрим еще одну компанию постиндустриальной эпохи: после компании по найму персонала самое время рассмотреть риэлтерскую контору. Представляю вашему вниманию одну из крупнейших по сумме сделок риэлтерскую компанию США, оказывающую услуги в сфере недвижимости — HFF, INC.

В 2016 году компания сопровождала сделок с недвижимостью на сумму в 76 млрд $. Кроме непосредственного сопровождения сделок компания предоставляет еще ряд финансовых услуг, например: инвестиционные продажи, размещение долгов, инвестиционные банковские услуги, управление проблемной задолженностью и пр. И вот комиссия по такого рода услугам составила в 2016 финансовом году составила 502 млн $. Из них чистая прибыль составила 84 млн $.

Вот такой рост выручки и прибыли демонстрирует компания

ГОД 2011 2012 2013 2014 2015
Sales/Revenue 254.68M 284.97M 355.61M 425.92M 501.99M
Sales Growth - 11.90% 24.79% 19.77% 17.86%
Net Income 40.02M 43.86M 51.43M 61.29M 83.96M
Net Income Growth - 9.60% 17.24% 19.17% 37.00%

Вот по традиции и доход на акцию и количество акций в обращении

EPS (Diluted) 1,11 1,18 1,36 1,61 2,18
EPS (Diluted) Growth - 6.31% 15.25% 18.38% 35.40%
Diluted Shares Outstanding 36.13M 37.15M 37.75M 37.98M 38.45M

Несмотря на то, что количество акций в обращении увеличивается, доход на каждую акцию растет с очень большой скоростью. причем скорость роста увеличивается. Судя по тому, что количество акций не уменьшается, а напротив, увеличивается, мы делаем вывод, что компании нужны деньги. Давайте посмотрим на уровень активов и задолженности:

2011 2012 2013 2014 2015
Total Assets 478.45M 589.2M 498.26M 615.87M 757.02M
Total Assets Growth - 23.15% -15.43% 23.60% 22.92%
Long-Term Debt 300 279 185 429 514

Видим, что долгосрочной задолженности у компании много. Это значит, что компания для развития использует привлеченные средства: своих денег не хватает.

Это при том, что у компании практически нет кап.вложений. При капитальных затратах в неполных 6 млн, выплаты по дивидендам составили в 2016 году 67,8 млн $. Практически такая же величина дивидендов была выплачена и в 2015 году. А вот в 2014 и 2012 практически не выплачивали дивиденды. В этом плане компания меняет политику год от года.

 Рентабельность: очень высокая. Но это и понятно в какой-то мере,  компания оказывает услуги, поэтому основных и оборотных средств очень мало. Рентабельность колеблется от 35 до 45%.

А вот теперь самая тревожная строка отчетности:

Free Cash Flow 71.66M 42.94M 76.48M 13.07M (61.7M)
 Growth - -40.08% 78.12% -82.91% -572.12%

Т.е. каждый год свободный денежный поток падает. В последний год он вообще был отрицательным — видимо, поэтому пришлось наращивать задолженность. Много денег было потрачено по графе «Изменения оборотного капитала».

Резюме.

Если судить по росту прибыли и выручки — то компания интересная. Выручка тоже говорит в пользу этой компании. Но вот остальные показатели заставляют задуматься. Очень уж все непостоянно и непредсказуемо. И это бы еще не так страшно. Но при таком уровне задолженности, любые колебания могут оказаться критичными. Кроме того из-за этой нестабильности невозможно хоть с какой-то долей вероятности предсказать будущие фин.показатели. А не зная ее внутренней стоимости, как понять высока ли рыночная цена или наоборот мала? Так что пока вывод для меня по этой компании — лучше воздержаться:)

Буду признателен, если поделитесь статьей

Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Поделитесь своим мнением

Навигация

Следующая статья:

Инвестиции - единственный метод стать богатым, не считая другие методы.
Сайт размещается на хостинге Спринтхост
Яндекс.Метрика