Анализ компании Polaris (PII)

Начинаем просматривать компании, непривычные для нашего внимания. Сегодняшняя компания — «Polaris Industries Inc» (PII) занимается производством автомобилей. Причем не просто автомобилей, а глубоко-специализированных транспортных средств: вездеходов, снегоходов, служебной техники, каких-то чудо-мотоциклов и небольших электромобилей. Вот на этой немного экзотической продукции некоторым людям, в отличие от «Ё-мобиля» удается заработать деньги, а не только скандальную репутацию. Давайте смотреть насколько успешно?

Как вы думаете, на какую сумму можно продавать такой техники в год?

Выручка

Представьте себе, почти на 5 млрд долларов.

Ну что же, неплохо, как на мой взгляд. И цифры сами по себе приятные, и растут…

Картина по прибыли примерно такая же

Здесь некоторая закономерность прослеживается еще ярче: прибыль растет, но темп снижается… В последнем году роста практически и не стало…

Рентабельность на уровне 50%. Просто сумасшедшие цифры.

Задолженность.

Плохо то, что этот коэффициент растет, но пока находится еще в разумных границах.

Денежный поток

Тенденция настораживающая: свободный денежный поток снижается. За счет чего снижается свободный денежный поток? Увеличиваются ли кап затраты, или падает денежный поток от операционной деятельности? Оказывается и то и то: и деятельность приносит меньше налички и кап затраты растут. Это не то, чего ждет инвестор от компании.

Владельцы

96% акций находится во владении у институциональных инвесторов (по данным сайта gurufocus.com). 2% в руках инсайдеров. Хитрые фонды почему-то раскупили почти все акции, нам простым рабочим парням почти ничего не оставили :). Интересно почему? Может быть они рассчитывают на включение этой компании в список S&P-500? Пока акции PII нет в этом списке, но капитализация такая, что уже находится в нужном диапазоне… В таком случае все индексные фонды станут покупать эти акции и акции вырастут в цене. А если еще учесть, что все акции находятся в руках фондов, то и покупать уже не у кого

А может быть и по другому поводу выкупили все акции с рынка…

Цены

Из-за того, что в 2015 году компания показывает результаты, которые намного хуже, чем ожидания инвесторов, акции за последний год значительно упали в цене: практически в 2 раза.

А какая же справедливая стоимость этих акций? Как по мне, так рассчитать ее вообще невозможно: абсолютно непонятно, какие результаты будет компания демонстрировать в ближайшие годы. Конечно, в деятельности любой компании возможны падения или взлеты прибыли. Но в данному случае прибыль компании перестала расти, так что может быть в следующие годы вообще начнет снижаться. Свободный денежный поток тоже падает. Рентабельность огромная и вряд ли сможет оставаться на таком уровне. Так что я даже не буду пытаться рассчитывать внутреннюю стоимость — все равно большие шансы сильно ошибиться.

Так что резюме у меня такое — компания скорее всего с хорошей перспективой, к тому же акции подешевели в 2 раза. Но без хорошего понимания продукции этой компании, ее востребованности на рынке и связанных с этим перспектив, я не решусь покупать эти акции.

Похожие записи

• Инвесторы VS спекулянты.