Анализ компании Polaris (PII)

Просмотров: 422

Компания Polaris

Начинаем просматривать компании, непривычные для нашего внимания. Сегодняшняя компания — «Polaris Industries Inc» (PII) занимается производством автомобилей. Причем не просто автомобилей, а глубоко-специализированных транспортных средств: вездеходов, снегоходов, служебной техники, каких-то чудо-мотоциклов и небольших электромобилей. Вот на этой немного экзотической продукции некоторым людям, в отличие от «Ё-мобиля» удается заработать деньги, а не только скандальную репутацию. Давайте смотреть насколько успешно?

Как вы думаете, на какую сумму можно продавать такой техники в год?

Выручка

Представьте себе, почти на 5 млрд долларов.

ГОД 2011 2012 2013 2014 2015
Выручка 2.66B 3.21B 3.78B 4.48B 4.72B
Рост выручки - 20.81% 17.67% 18.60% 5.35%
Себестоимость 1.92B 2.28B 2.66B 3.16B 3.38B

Ну что же, неплохо, как на мой взгляд. И цифры сами по себе приятные, и растут…

Картина по прибыли примерно такая же

ГОД 2011 2012 2013 2014 2015
Net Income 227.58M 312.31M 381.07M 454.03M 455.36M
Net Income Growth - 37.23% 22.02% 19.15% 0.29%

Здесь некоторая закономерность прослеживается еще ярче: прибыль растет, но темп снижается… В последнем году роста практически и не стало…

2011 2012 2013 2014 2015
Book value per share 7,31 10,06 8,16 12,99 14,8

Рентабельность на уровне 50%. Просто сумасшедшие цифры.

Задолженность.

2011 2012 2013 2014 2015
debt-to-equity 0.21 0.16 0.54 0.26 0.47

Плохо то, что этот коэффициент растет, но пока находится еще в разумных границах.

Денежный поток

2011 2012 2013 2014 2015
FCF 218 313 241 324 191

Тенденция настораживающая: свободный денежный поток снижается. За счет чего снижается свободный денежный поток? Увеличиваются ли кап затраты, или падает денежный поток от операционной деятельности? Оказывается и то и то: и деятельность приносит меньше налички и кап затраты растут. Это не то, чего ждет инвестор от компании.

Владельцы.

96% акций находится во владении у институциональных инвесторов (по данным сайта gurufocus.com). 2% в руках инсайдеров. Хитрые фонды почему-то раскупили почти все акции, нам простым рабочим парням почти ничего не оставили :). Интересно почему? Может быть они рассчитывают на включение этой компании в список S&P-500? Пока акции PII нет в этом списке, но капитализация такая, что уже находится в нужном диапазоне… В таком случае все индексные фонды станут покупать эти акции и акции вырастут в цене. А если еще учесть, что все акции находятся в руках фондов, то и покупать уже не у кого :)

А может быть и по другому поводу выкупили все акции с рынка…

Цены.

Из-за того, что в 2015 году компания показывает результаты, которые намного хуже, чем ожидания инвесторов, акции за последний год значительно упали в цене: практически в 2 раза.

Акции Polaris PIIА какая же справедливая стоимость этих акций? Как по мне, так рассчитать ее вообще невозможно: абсолютно непонятно, какие результаты будет компания демонстрировать в ближайшие годы. Конечно, в деятельности любой компании возможны падения или взлеты прибыли. Но в данному случае прибыль компании перестала расти, так что может быть в следующие годы вообще начнет снижаться. Свободный денежный поток тоже падает. Рентабельность огромная и вряд ли сможет оставаться на таком уровне. Так что я даже не буду пытаться рассчитывать внутреннюю стоимость — все равно большие шансы сильно ошибиться.

Так что резюме у меня такое — компания скорее всего с хорошей перспективой, к тому же акции подешевели в 2 раза. Но без хорошего понимания продукции этой компании, ее востребованности на рынке и связанных с этим перспектив, я не решусь покупать эти акции.

Буду признателен, если поделитесь статьей

Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
7 коммент.
  1. Муха:

    И как теперь ее оцениваете?

  2. Пока не вижу никаких изменений в этой компании. Да аналитики прогнозируют возможное падение выручки и прибыли по итогам 2016 года. Но в 2017 ожидается опять рост выручки. Компания объявила о покупке «Transamerican Auto Parts» — еще одну компанию из той же области. Отчетность за 2 квартал была на уровне прошлогоднего 2 квартала. Отчетности за 3 квартал еще нет. Так что пока причин для паники не вижу. А из-за того, что цена упала, можно подумать об увеличении позиции по этой акции.

  3. Муха:

    А иски?

  4. Муха:

    Давно читал про иски, которые так влияли на компании, что даже огромные страховки юридических рисков не помогали.

  5. А что за иски? Я видел только информацию об отзывах авто.

  6. Муха:

    Посмотрите яху финанс.

  7. Ох уж эти мне жадные до наживы американские адвокаты. Если бы не они, промышленность США скорее всего развивалась бы быстрее, потому что обслуживание юридических кровососов дорого обходится обществу в целом. В США юристов больше, чем во всех остальных странах мира вместе взятых (может и не правда, конечно, но я читал в статье какой-то такую информацию). Иск подает адвокат якобы от имени обманутых акционеров.

Поделитесь своим мнением

Навигация

Предыдущая статья: ←

Следующая статья:

Инвестиции - единственный метод стать богатым, не считая другие методы.
Сайт размещается на хостинге Спринтхост
Яндекс.Метрика