LOPE — Grand Canyon Education Inc
Добрый день. Сегодня опубликую статью с обзором еще одного эмитента. Но так, как сейчас его покупать на мой взгляд уже не имеет смысла, то обзор будет очень кратким, чтобы не тратить на это много времени.
Итак: Grand Canyon Education Inc (тикер почему-то LOPE), это университет в Финиксе (Аризона). Основан он был в 1949 году Баптистской церковью. Потом церковь сократила финансирование и университет перешел на самообеспечение.
Финансовые показатели
очень радостные
| Показатель | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Revenue | 511.26 | 598.34 | 691.06 | 778.2 | 873.34 |
| Рост | - | 17.0% | 15.5% | 12.6% | 12.2% |
| Gross Income | 290.85 | 343.92 | 402.26 | 448.55 | 518.88 |
| Рост | - | 18.2% | 17.0% | 11.5% | 15.7% |
Но вся эта радость разбивается об одну статью в таком никому не интересном отчете, как «Отчет о движениях денежных средств». Этот отчет показывает, что практически все получаемые от операционной деятельности деньги компания вкладывает в новые корпуса, парковки, дормидории (общаги) и оборудование. И свободных денег не остается. С другой стороны зачем университету свободные деньги? Ведь чем больше, они сейчас купят территории, чем больше организуют факультетов и чем больше у них будет студентов, тем больше будет прибыль следующих лет.
Но все это скажется на финансовых результатах тех лет и значит и на стоимости акций именно в те далекие годы. Сейчас же из-за значительных капитальных затрат цена акций не очень высока.
Справедливая цена
У меня получилось, что если компания так и будет продолжать расходовать деньги на расширение, то внутренняя цена около 46$. Если же засчитывать все заработанные деньги, то внутренняя цена где-то в районе 80$, а значит учитывая маржу безопасности можно будет покупать акции при цене в 60$. Но так как сейчас цена выше 78$, думаю уже поздно метаться.
А ведь еще в октябре 2016 года акции продавались по 40$. Если бы я дошел до анализа этой компании в конце 2016 года, то скорее всего купил бы этих акций и сейчас они бы уже подорожали в 2 раза. Но как говорится, знал бы прикуп, жил бы в Сочи. А я еще там пока не живу )
Подход «Лучше поздно, чем никогда» при покупке акций работает не всегда, поэтому в данном случае, я наверно «пас».