XXI век фокс
Любители кино помнят много фильмов, у которых вначале ленты шла заставка «ХХ век фокс». Так вот этой компанией — производителем фильмов владеет другая корпорация, которая называется «21st Century Fox Inc» и торгуется на бирже под тикером (FOX). Давайте же попробуем понять, как у них идут дела, и не стоит ли нам поучаствовать во владении этой компанией?
Компания не только занимается съемкой кинолент, но так же владеет сетью кабельного, спутникового и интернет-телевидения. Кроме фильмов они производят новости, спортивные передачи и прочие познавательно-развлекательные продукты. Как и любой другой телеканал.
Начнем с самого примечательного. На мой взгляд у этой компании примечательно сравнение выручки за последние 5 лет и прибыли на акцию:
| 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | |
| Доход на акцию ($) | 1,04 | 0,47 | 3,03 | 1,99 | 3,9 | 3,72 |
| Выручка (млрд $) | 24,23 | 25,05 | 27,68 | 31,87 | 28,99 | 27,18 |
2016 год, естественно, планы.
Наверняка, вы заметили тоже что и я: когда выручка вырастала: в 2012 и в 2014 годах прибыль на акцию падала. А когда выручка падала в 2015 и 2016 годах прибыль на акцию растет. Открываем отчетность и видим, что в 2013 году Non Operating Income/Expense (неоперационный доход или доход от неосновной деятельности) составил 1,46 млрд, а в 2015 вообще чудесные 4,94 млрд. Это при том, что валовый доход от основной деятельности равнялся в эти годы 9,35 и 9,69 млрд соответственно. Да неплохой такой дополнительный доход. В общем-то для инвестора неоперационный доход тоже подходит, но нельзя на него всерьез рассчитывать: сегодня он есть, а завтра — нет. Ведь как правило, эти неоперационные доходы, это продажа какой-то собственности. Открываем годовую отчетность за 2015 год и действительно видимо строку «Gain on disposition of DBS businesses — 4,984″. Таки продали часть бизнеса и отразили это в доходах.
Что еще настораживает: задолженность. Судите сами:
| 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | |
| Total Assets | 61.98B | 56.66B | 50.94B | 54.79B | 50.05B |
| Long-Term Debt | 15.46B | 15.18B | 16.32B | 18.26B | 18.8B |
| Debt to Equity | 0.53 | 0.63 | 0.97 | 1,09 | 1,11 |
При том, что активы падают, долгосрочная задолженность растет. Коэффициент обязательств к собственности растет до очень значительных значений. Как по мне, так значение этого коэффициента на уровне 1 — неприемлемо.
Получается, что основная деятельность компании приносит все меньше и меньше денег, но в отчетности мы видим рост прибыли за счет продажи активов. Но в то же время происходит и рост задолженности. Не знаю как вам, а мне такая компания не очень симпатична.
Мнение гуру
Серьезные ребята из мира инвестирования такие как Дональд Яхтман («Yacktman Focused Fund) и Сэт Кларман («The Baupost Group») покупали в прошлом квартале эти акции. Почему? Скорее всего потому, что цена на компанию падают: в начале этого года акции стоили в районе 32-33$, а сейчас торгуются на уровне 27$. Коэффициент Р/Е для компании сейчас в районе 7. Это, конечно, существенная скидка, но вот только что-то я не вижу предпосылок к росту цен.
Справедливости ради стоит заметить, что несколько управляющих фондами продавали в прошлом квартале акции этой компании. Так что нет единого мнения в среде профессионалов на этот счет.
Резюме
Я не обладая инсайдерской информацией о деятельности данной компании пока не нашел причин покупать ее акции.